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　　北极星智能电网在线年完美收官，全年自动化行业规模增速超过16%。OEM市场与项目型市场齐飞，2017年中国自动化行业市场规模超过1600亿元，同比增长超过16%；其中OEM市场份额占比首次超过项目型市场。与OEM市场相比，项目型市场拥有更高的品牌壁垒和更长的决策链，进口替代的难度更大。考虑我国当前制造大国的市场地位和未来行业增长的主要驱动力，我们认为OEM市场快速增长的趋势仍将持续，为我国工控企业提供弯道超车机会。

　　中美贸易摩擦影响有限，制造业向好趋势不改。自2016年8月以来，PMI指数已经连续18个月位于荣枯线上。尽管近期中美双方出现贸易摩擦，可以看到其中牵涉行业中影响最大的是通信设备中的手机，对其他高端制造业的影响有限。我们认为在全球朱格拉周期的带动下，同时叠加“新工业”相关产业政策以及中国对知识产权、研发的重视都将支撑中国高端制造业发展。

　　多轮驱动，工控行业将进入中速发展阶段。根据工控网预计，2018-2020年我国自动化行业将计入中速发展阶段。我们认为未来自动化行业未来的增长主要来自于以下几个方面的因素驱动：①纺织、包装、机床等下业的回暖以及3C、锂电等新兴性行业快速更迭对产品的需求拉动；②供给侧改革背景下化工、钢铁等行业再投资有望带动项目型市场发展；③智能制造背景下产业升级对产品的需求提振；④工业互联网趋势下平台层搭建对装备/自动化企业产品的需求带动

　　行业景气向上，2017年中国自动化行业规模超过1600亿元。自2016年下半年以来，一方面受益下业复苏的需求拉动，另一方面智能制造大背景下产业升级的趋势也越来也明显，整个工控行业开始逐步复苏。2017年则是工控行业全面复苏的一年，根据工控网数据显示，包含产品市场和服务市场在内2017年全年中国自动化市场规模达到1656亿元，同比增长16.5%；其中产品市场规模达到1188亿元，同比增长达到16.9%，增速创过去7年历史新高。

　　OEM市场继续高歌猛进，项目型市场受益供给侧改革增速突破两位数。工业自动化按照下业分类可以分为OEM市场和项目型市场。2016年项目型市场下跌4%-5%，而OEM市场增长约6%。2017年则是项目型市场和OEM市场双双提速的一年，OEM市场增速达到22.6%，规模超过600亿元；项目型市场则是受益供给侧改革企业盈利能力好转带动需求上升，增速达到11.2%，市场规模达到566亿元。

　　OEM市场份额占比首次超过项目型市场。考虑中国此前很长一段时间对基建以及公共设施领域的大力投资，项目型市场份额一直领先于OEM市场。近年来随着企业对生产效率的要求逐渐提升、人力成本上升以及设备的自动化和智能化升级都推动了OEM市场的快速发展，同时锂电设备、LED、3C等新兴行业的推陈出新也加速了设备自动化的进程，受此推动OEM市场一直在缩小与项目型市场的差距。2017年OEM市场份额达到占比52.3%，首次超过项目行市场。我们认为考虑到过我国装备制造大国的市场地位，以及从制造大国到制造强国的战略转型，OEM市场仍将保持这样一个快速发展的趋势。

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　　昨天国网公司下发了《关于进一步严格控制电网投资的通知》（国家电网办【2019】826号文）。文中提出了“三严禁、二不得、二不再”的投资建设思路。个人认为，这不仅仅是一个文件，而是国网公司整体发展战略转型的一个标志。作为世界上最大的电网企业，国网公司每年因投资建设所需的采购数额巨大，对电